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道明证券强劲的风险偏好导致油市动荡加剧，CTA已经平仓了约一半的WTI原油空头。然而，从大周期来看，CTA仓位变动还较为温和，很可能需要实物市场率先推动价格走高，来巩固最近的上行势头。如果油价能涨至86美元上方，涨势将得到巩固，并引发更多CTA买入原油。在欧佩克+减产的背景下，随着基本。面以更快的速度收紧，以及今年晚些时候乐观的需求前景，石油市场继续朝着潜在的突破方向迈进。荷兰国际集团原油价格昨日飙升，美国CPI环比和同比数据均略低于市场预期，为油价提供了支撑。我们的美国经济学家仍预计，美联储将在5月份再加息25个基点，然后在年底前开始降息。美国能源部长的讲话将为油市提供进一步支持， 她表示，如果对纳税人有利，美国政府将有望在今年开始补充美国战略石油储备（SPR）。不过，鉴于我们预计今年全年的油价都会上涨，这意味着美国今年不太可能补充库存。随着均价的走强，布伦特原油和WTI原油的日历价差都有所扩大。最近宣布的OPEC+减产意味着，市场供应将比原先预计的更紧张，这表明在今年晚些时候油市可能会进一步走强。不过，尽管我们看到油市趋紧，但也显然存在对需求的担忧，这在炼油厂利润率的下降中得到了很好的反映，这主要是由中间馏分油的疲软造成的。此外，OPEC+供应削减也意味着布伦特/迪拜原油价差收窄。随着中国重新开放，亚洲需求有望强劲复苏，这一利差在今年的大部分时间里一直呈下降趋势。而OPEC+减产为布伦特/迪拜原油价差提供进一步支持。值得注意的是，周四中国的最新贸易数据显示，3月份原油进口量飙升至1237万桶/天，高于2月份的1066万桶/天，是自2020年6月以来的最大进口量。煤炭进口也增长了41%，达到4117万吨，是自2020年1月以来最强劲的月度进口量，这些可能是中国国内需求复苏预期的结果。City Index高级市场分析师马修辛普森在日线图上，黄金仍处于既定的。上升趋势之中。它已经突破了对称三角形态， 预计目标就在2075美元左右的历史高点之上，最近在触及了三角形的上趋势线后回调。不过如果黄金能够反弹到2075美元，能否简单地突破这- -历史高点依然存疑，因为它具有历史意义，部分投资者可能会想在这个关键的里程碑附近获利了结。但地缘政治紧张局势的上升，美元疲软和收益率最终可能会看到黄金达到2100美元甚至更高的水平。FwdBonds首席经济学家Chris Rupkey隔夜美国PPI数据明显下降，年率创下2021年1月以来最低。通胀似乎正在降温，这是个好消息。美国PPI增速明显放缓，我敢说未来几个月商店货架上的商品价格将下降。（PPI数据 反映的是消费上游生产端的物价情况，有时会被视作CPI的领先指标）另一方面，美国劳动力市场正在走软，而且开始看起来令人担忧了。最新的初请失业金数据显示，经济下滑的几率为50%，但未来几周趋势可能更加明朗。当劳动力市场脱节时，往往容易失控，现在太晚了，美联储的紧缩政策已经发挥了太多作用。如果接下来首次申请失业金人数重回20万以下，即今年年初几周的水平，那经济衰退风险暂时消退。但如果这个数字进一步攀升，达到25万、26万，我就会担心了。加拿大帝国商业银行3月对美元来说十分艰难。美元的贸易加权指标下跌，因为在经历了几十年来最激进的紧缩周期之后，银行体系的压力正在显现。对于美联储来说，这显然意味着两件事。首先，我们距离达到最高利率可能不远了，这比事先想象的要近。这在3月份的美联储会议上已经传达，它支持了美联储在5月份进行最后一次加息。其次，美联储可能不得不对未来继续实施过度激进的QT（量化紧缩）计划进行深度思考。美联储对银行业危机的处理导致了其资产

负债表扩大，有效地抵消了迄今为止QT计划的很大- -部分影响。更重要的是，当美国银行之间对存款的竞争更加激烈时，QT看起来不合适。目前美元还未计价QT的放缓甚至停止，这意味着未来几个月美元风险仍然倾向于下行，预计美元指数季度末料跌至99.70。

LMAX集团欧元近期突破了被视为重要阻力的1.10关口，主要助力来自市场认为欧洲央行和美联储之间存在政策分歧。欧洲央行一直表现出鹰派口吻，而市场认为美联储正在接近紧缩周期的尾声。欧洲央行管委内格尔、温施、和Kazaks近期均发表了强硬讲话。技术面上，欧元此前暂时突破1.10关口后，进一步的回调都在1.05附近得到良好的支撑，保持住了看涨趋势。只有在月度收盘价重新跌破1.05关口时，才需要担忧。下一个关键阻力位是2022年3月的高点1.1185。阻力位留意1.1068 （2023年4月13日高点、今日亚盘已测试）、1.1185 （2022年3月月度高点、强阻力）支撑位留意1.0908 （2023年4月12日低点、中等强度支撑）、1.0831 （2023年4月10日低点、强支撑）

（指股网编辑：林雪）

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