原标题：自下而上精选个股 掘金高质量发展主线
自下而上精选个股 掘金高质量发展主线
市场大幅回调，陈恬对A股的投资机会依然乐观。关注符合“高质量发展”主线的领域。
陈恬深耕权益市场15年，曾于会计师事务所、保险资管公司任职，拥有丰富的投资研究经验，对于企业财务的了解也很深入。投资风格偏好成长股，选择标的时更看重企业的竞争优势和成长空间。行业配置方面，陈恬倾向于适度均衡，偏好高端制造、周期成长和大消费领域。
在投资实践中，陈恬会优选符合宏观经济发展方向的主线行业，挑选核心卡位并且有机会形成独特竞争壁垒的优质公司。决策过程中，陈恬会根据公司可预期的业绩成长空间和中长期合理估值水平，测算持有期间的中长期回报率。当所选标的回报区间达到预期标准时，进一步结合市场情绪和行业景气度重点建仓。
在持有标的期间，陈恬也会持续跟踪行业发展和公司成长情况，并对中长期回报率进行滚动测算，当回报率下降至较低水平时，他才会考虑是否退出。
虽然会根据回报率测算情况来动态调仓，但陈恬的调仓频率不会过于频繁，持股周期偏长。
2月8日，由陈恬与张航共同管理的国金新兴价值混合基金将正式发行。“国金新兴价值计划覆盖的重点行业主要是与中国经济结构调整和转型升级相关的领域。去年二季度以来，部分相关行业的股价都经历了比较大的调整。中长期看，部分重点公司已具备越来越好的投资价值。我们相信，地产政策无论是松动还是维持，都不会改变中国经济转型升级的大趋势，而高端制造无疑是引领新一轮经济周期的主导产业。”
陈恬补充说，“随着地产风险的逐步释放、政策转向的宽松，未来资本市场的结构性行情将会持续，符合高质量发展的新兴产业更是资本市场的希望所在。”
陈恬介绍，新基金将优先配置权益类资产，但在个别市场阶段，也会关注高性价比转债品种的投资机会。如出现极端情况，考虑用股指期货进行对冲，保护组合净值。
在市场震荡加剧之际发行新基金，回撤控制尤为重要。谈及回撤控制时，陈恬表示，“适度均衡的行业配置，通常可以分散绝大部分非系统性风险，这只新基金也将通过行业适度分散来控制回撤。”
2022年开年以来，A股市场波动较大，但陈恬对A股今年的整体判断依然积极乐观。
陈恬认为，A股今年面临宏观经济失速的风险很低。经历过调整后，当前市场估值风险也有所释放。“从去年底的中央经济工作会议的方向上看，中央‘稳经济’的决心很强。我们判断财政政策将会更加积极，同时货币政策也将转向宽松。因此总体来看，2022年宏观经济失速的风险相对较低。”
从估值角度看，陈恬强调，“从2021年一季度末开始，A股主要行业相关标的渐次调整。与2021年高点相比，消费、医药、周期、光伏、新能源等热门赛道的估值均有较大程度的回落，市场整体风险有所释放。”
对于A股市场更长周期的发展，陈恬也十分看好。“权益市场长期为实体经济发展提供资本，更适合科技创新、技术升级等偏高风险类投资，这有别于通过传统的银行信贷支持实体经济。权益市场既解决了企业发展的资金需求问题，又有利于降低国家总体宏观杠杆率，还可以通过市场化手段合理配置资源，可谓一举三得。”
“此外，随着中国经济的不断发展，尤其是中国进入中等发达国家以后，居民财富配置的需求与日俱增，而当下居民资产配置的重心还是在房地产。发展A股市场、丰富居民权益类资产的投资手段和投资工具，都符合国家未来长期发展的大方向。”
具体到行业投资机会，不爱追逐热点也不参与题材炒作的陈恬，最看好国家提倡的“高质量发展”所涉及的行业，重点包括科技创新、高端制造和新兴消费等领域的行业龙头企业，和符合专精特新标准的“隐形冠军”。
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